3铜版纸

    3.1铜版纸未来供大于求

    2001年至2006年，我国铜版纸消费量增长较快，年均增长达到了10.14%。虽然05年的消费量增速有所放缓，但06年消费量增速开始回升。预计07年铜版纸的消费量将随着中国经济的高速增长继续保持较快的增长幅度，未来几个月铜版纸过剩供应量将减少，但供过于求的市场状况仍将延续。

    但海南APP在2008年将陆续建成年产125万吨铜版纸生产线，这将增加30%的铜版纸产能，会造成未来行业供需状况的恶化。日本王子新的投产计划，将推迟至2010年左右，暂时不会产生影响。尽管明年的奥运会将提高铜版纸消费量，但按铜版纸消费量保持10%-15%左右的增长，增长约40-60万吨左右计算，预计08年国内铜版纸市场仍将继续呈现供大于求的局面。

    3.2成本推动铜版纸价格回升

    2007年8-9月份铜版纸价格提高了约350元/吨，行业毛利率绝对值提高1.6个百分点，主要原因是产品价格和浆价同步上升。北美针叶浆占铜版纸直接成本的15%，阔叶浆占直接成本的35%，机械浆占直接成本的6%，三者合计占到铜版纸成本的55%左右。预计铜版纸行业毛利率水平将维持稳定。08年木浆价格有望下降，将对铜版纸行业形成实质利好。

    3.3铜版纸遭遇美国“双反”制裁，出口大幅减少

    美国时间10月18日，美国商务部宣布对中国铜版纸反补贴和反倾销案的终裁结果，决定对中国出口的铜版纸征收7.40%—44.25%的反补贴税和21.12%—99.65%的反倾销税。铜版纸价格受美国政府反补贴与反倾销双重影响的冲击均价下跌663元/吨，出口到美国的铜版纸数量和金额减少，国内市场压力增大。但目前我国铜版纸企业正在努力开拓欧洲市场，随着欧洲、中东市场的逐渐打开，近期已逐步消化了美国制裁的负面效应。

    11月20日，美国国际贸易委员会最终裁定，中国铜版纸产品不对美国相关行业构成损害威胁，美国商务部此前的“双反”制裁被一笔勾销。

    出口缓解了国内供需，行业价格提升速度较快，完全消化了原料价格上涨的负面影响。但出口依赖于出口退税政策，受制于国外贸易保护主义。

    4文化纸

    4.1文化纸未来供不应求

    由于书刊印刷的大幅增长，06年我国文化纸消费量出现了较大幅度的增长，文化纸产量为1220万吨，增长近15%。而供给方面，节能减排中造纸包装行业07年关闭的230万吨落后产能中，其中近40%为低档文化纸，即07年将总共关闭近100万吨的低档文化纸，占06年文化纸产量的8.2%。

    08年底，关停产能将达到650万吨，其中45%为低档文化纸。而08年新增产能较少，文化纸供给总体上大幅减少。预计08年文化纸市场供不应求。预计新增的高档文化纸产能最早投产也要08年底，产品供大于求要到2010年左右。

    4.2文化纸供不应求，市价继续提升

    2007年10月，国内文化纸市场持续高温，低档书刊纸和高档双胶纸价格继续上涨。