国内纸品市场整体上仍然供略大于求，在政策、原材料价格等多方因素的影响下，各类子产品价格涨跌各异。我们预计，随着未来行业整合的加速，国内造纸行业将从目前的3000多家企业大幅减少，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程将带来造纸行业毛利率的提升、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较大利好。给予整个行业“看好”的评级。

    原材料价格上涨

    木材在一定程度上也是稀缺资源。近年来，我国木材需求越来越强劲，木材进口量逐年增加。2006年以来，我国进口原木的价格持续上涨。2007年9月，进口木材量279亿立方米，较上月减少3.1％；均价达到每立方米141.77美元，价格同比增长0.4％。

    到07年10月底，针叶浆美国市场报价达到830美元/吨，较上月末每吨上涨近10美元；欧洲市场报价583.72欧元/吨，较上月末每吨继续下降6.69欧元。阔叶浆美国市场报价749.26美元/吨，较上月末每吨上涨29.26美元，涨幅约4％；欧洲市场报价520.90欧元/吨，较上月末上涨8.71欧元。

    2007年10月份以来，美废主要品种有较大幅度上涨，其中，美废11号和8号价格达到1631元/吨、1570元/吨，每吨较上月继续上涨31元和70元。欧废主要品种亦有小幅上涨，其中A5上涨38元/吨，价格达到1478元/吨；A2较上月上涨18元/吨，价格达到1348元/吨。日废国内主要需求品种均有不同幅度的上涨，其中日废11号和8号均价分别较上月上涨60和69元/吨，价格达到1500元/吨和1509元/吨。

    产品价格涨跌各异

    2007年10月份以来，国内新闻纸价格基本与9月份持平，均价维持在4700元/吨的水平。而进口新闻纸价格亦无太大变化，均价在4800元/吨左右。由于国内新闻纸上轮的提价，国内外新闻纸差价逐步减少。预计未来几个月新闻纸市场供过于求的局面不会改变，毛利率仍在低水平徘徊，成本推动价格上涨依然较为吃力。

    而国内文化纸市场持续高温，书刊纸和双胶纸价格继续上涨。其中低档文化纸即书刊纸均价上涨100元/吨，达到4900元/吨。预计未来几个月市场供应情况将继续紧张，产品价格还会继续上涨。

    基于之前的铜版纸市场情况分析，我们认为未来几个月铜版纸过剩供应量将减少，但供过于求的市场状况仍将延续。价格方面，10月份进口和国产铜版纸均出现了大幅下滑的局面。其中，进口铜版纸下跌340元/吨，回到9月初的水平；国产铜版纸均价下跌663元/吨，甚至低于上轮提价之前的水平。

    对于箱板纸和瓦楞纸，10月份以来箱板纸较上月略有下滑，进口和国产瓦楞纸价格均上升50元/吨，分别达到2550元/吨和2300元/吨。国内白卡纸市场行情也依然较好，产品均价提升50元/吨，每吨达到7050元。国内白板纸在进口产品提价的带动下，价格上涨80元/吨，每吨达到4400元。

    政策引导产业集中

    2007年10月31日国家发改委发布的《造纸产业发展政策》指出，我国将优化产业布局、原料结构、产品结构和企业结构，加大创新力度，转变增长方式，明确产业准入条件，构建林纸业相结合、行业装备先进、节能环保、竞争有序、持续发展的现代造纸产业。