为什么林木采伐规模会成为影响岳阳纸业盈利的主要原因呢？据了解，岳阳纸业最大的价值就是该公司目前拥有的160多万亩的林业资源。分析师认为，从行业上来说，造纸环节的利润已经很难有大幅度的提升，造纸环节的毛利率都在20％以下，而林业的毛利率大概能够达到50％至55％之间。为此，如果岳阳纸业能够加大林木采伐的规模，将大幅地增加该公司今年的盈利水平。

　　问题是，岳阳纸业并没有像分析师预期的那样加大林木采伐的规模，这使得造纸环节仍在三季度盈利中占比较大。据一位不愿具名的分析师估计，岳阳纸业前三季度采伐的林木规模大概只有7万方左右，这与市场预计的年采伐量50万方的规模有相当大的差距。看来，岳阳纸业今年并没有大规模采伐的意愿。

　　据了解，岳阳纸业的林业资源非常丰富，在所有造纸行业的上市公司中拥有最多的自有林业资源，目前数量在160万亩以上，其中市场预计2007年能够采伐的林业资源在7.5万亩左右，2008年能够采伐的规模在23万亩左右（每亩大概有8万方的蓄积量）。

　　对于这次岳阳纸业发布的三季度业绩和全年的业绩预告数据。一位造纸行业资深的分析师表示，林木采伐规模对该公司盈利影响显著，而采伐主要集中于第四季度，该期盈利将成为全年业绩的关键，但能否实现市场的预期采伐量，取决于岳阳纸业管理层的意图。

　　不过，虽然岳阳纸业的业绩与市场预期落差较大，但分析师认为，这并不影响它的价值。从理论上来说，未来只有拥有大量自有林业资源的造纸企业才可能创造持续高速的增长业绩，而岳阳纸业的林木总价值不容置疑，至于短期的林木采伐规模只影响该公司短期的盈利变化，从长期来说，随着木材价格的走高，该公司的林木总价值不仅不会降低，反而是在增值。