近期造纸板块走势强劲，昨日晨鸣纸业盘中强势封于涨停，华泰股份、博汇纸业等造纸龙头股纷纷出现大涨。笔者认为，作为人民币直接受益板块之一，在整体估值水平提高的背景下，造纸板块短线补涨要求强烈。
由于我国造纸企业所用的原木浆主要依赖于国外进口，因此造纸行业已经成为第三大用汇行业直接受益于人民币升值，人民币升值不仅能降低原材料的进口成本，而且在整个行业处于低迷时维持纸张价格的稳定。同时随着国家对环保节能的重视，造纸行业作为高污染行业，一些小企业将面临淘汰，而30%的市场份额依然在这些小企业控制范围之内，因此国家政策的实施将有利于大型造纸企业，并且将有效缓解供需矛盾。
由于造纸行业的盈利水平主要取决于原材料的供给状况，木材价格的上涨和供应量相对有限，对造纸企业的影响仍然十分严重。从今年7月1号起，涉及造纸行业纸制品的出口退税率从13%下降到5%，对依赖出口严重企业的利润有巨大影响。另一方面，据有关机构预测，我国未来几年大多数纸制品仍将处于供过于求状况，虽然近期纸价有所回升，但多数由于成本驱动涨价而非供求关系决定，并且纸价回升缓慢，因此无法从本质上提升造纸企业的利润空间，后市该板块的持续性仍有待考验。
操作上，由于造纸行业竞争激烈，投资者必须选择一些具备竞争优势的上市公司，林纸一体化是未来造纸企业持续获得低成本的可行性项目，可重点关注美利纸业、晨鸣纸业、华泰股份等。
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