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造纸行业关键字:减污、降耗、林纸一体化
2007/8/8/10:45  来源:长江证券

    一、现时社会信息暴增,传递速度又迅速加快,作为信息传递载体之一的报纸的需求自然大幅增长;

    二、国内报纸出版单位在2003年前后逐渐由以往的行政事业转变为自负盈亏的企业单位,各家报纸为了增强竞争力而纷纷不断扩版,目前很多大报的版面已达56版,而有的小报则达到72版,甚至更多;

    三、国内广告业务近年来大幅增加,从而带动报业广告的发展,进而大大刺激新闻纸的需求量增加。

    不过,近几年由于报业改革已经基本完成、互联网行业在新闻传播领域的冲击以及各种其它媒介广告竞争力的提升,新闻纸消费量在不断增加的同时,增幅开始放缓,预计今后几年消费量增幅将维持在6~8%之间(2008年和2010年由于奥运会和世博会召开的影响,该年度新闻纸的消费量可能会有爆发性的增长)。 

  伴随着新闻纸消费量大幅增加的过程,我国新闻纸的产量增长的速度更加迅速。总体而言,目前国内新闻纸市场的供需状况已经开始发生改变,20世纪90年代至2005年这段时间,国内的产能尚且不能满足国内旺盛的消费需求,需要大量进口来填补供需缺口。在这样的市场环境之下,国内造纸企业开始纷纷扩大产能,大量的增产项目在2004年和2005年上马。随着这些项目的逐渐投产,2006年起国内新闻纸的生产能力开始超过消费量,部分过剩产能不得不通过拓展海外市场来寻求消化。 

  市场价格走势国内新闻纸的市场价格总体而言比较平稳,这是因为新闻纸的消费需求及客户比较稳定的缘故。但05年以来受到华泰、晨鸣两台80万吨生产线投产的影响,扩张产能集中释放,新闻纸价格不断下降,但进入07年以来,新闻纸的价格逐渐趋于稳企,目前每吨基本稳定在4600元左右。短期来看,由于受到主要原材料(美废8#)价格上涨的成本推动,新闻纸的市场售价预计短期内将小幅上升。 

  原材料及成本分析新闻纸的生产过程中,原材料成本占用生产成本的比重很大。我国目前,主要以废纸浆为原材料抄造新闻纸,而由于国内废纸回收工作的开展尚不完善,废纸的来源以进口为主,而进口废纸中以美废8#为主要的原材料制造新闻纸。 
      
  通过对新闻纸成本结构的剖析可以发现,国际纸浆价格的走势对新闻纸企业的影响是巨大的。由于北美报刊业近年来受到互联网的冲击较大,报刊业景气程度有所下降,新闻纸的需求量近年来也相应减少,2006年北美的新闻纸年需求量减少了7%。在这种情况下,废纸回收也对应下降,导致可供出口的废纸供应量萎缩,同时来自中国的需求快速增加,导致废纸供求失衡,使得目前美废8#的市场价格走势不断攀高。从2006年年初以来,美废8#从130美元/吨上升到180美元/吨,涨幅超过38%,扣除同期人民币升值的影响因素,废纸价格上涨仍有30%左右。

  对于大部分新闻纸企业而言,工资福利费、水气排污费、电费等在全国的价格水平并不存在明显的差异;我国造纸企业的制造设备基本以进口设备为主,因此类似的进口设备带来的折旧摊销费用也应相差不大;由此可见,对于新闻纸这种同质化程度较高的产品,除了纸浆原料的影响外,装运费和三项费用是影响成本(影响利润)的关键因素。三项费用占比多少直接取决于企业的经营能力以及财务杠杆运用能力和资本运作能力,这在一定程度上取决于公司的实力及核心管理层的综合运作实力;而装运费则直接取决于企业所处的地理位置。因为纸浆主要还是通过进口获得,则处于东部沿海地区,且本地或附近就有集装箱装运港的企业自然获得先天成本优势。从产品销售流向来看,由于北京集中了大部分的机关党报、行业报社、出版社等机构,对新闻纸的需求量是全国最大的地区,因此北部地区的企业相比南方企业而言成本更低。 

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