昨日（11月29日）人民币汇率中间价报收7.8394元，冲破7.84元关口，这是11月以来第9次创下新高。大家还在为地产股而疯狂的时候，似乎把一些进口制造业给遗忘，就拿造纸行业来说，依旧躺在原处等待伯乐的洗礼。

    造纸子行业——同根不同命

    题头得申明，人民币升值，对整个造纸行业来说都是一剂强心药。因为我国造纸行业主要原材料木桨大量从国外进口，在以外币作为结算价基础上，本币升值节约了行业采购成本。但在两大造纸子行业——包装纸和印刷纸中，前者机会来的更利索些。

    刚刚闭幕的“2006年纸张定货交易会”上传来的消息印证了之前判断。印刷纸由于产能盲目扩张，价格已经回到了历史低位，而包装纸涨声一片。得宜于供销缺口和旺盛出口，包装纸每吨平均增长100元以上，也就是该行业，造就了中国第一女首富张茵和她的包装纸机器——玖龙纸业。

    包装纸主要是白卡及白板纸、箱板纸和瓦楞纸。成本构成中，木桨和废纸占65%，而我国废纸和木桨大量进口，理论上讲，人民币每升值1%，通过财务杠杆公司净利润会放大5倍甚至是10倍，按照现行估值方法，行业整体估值水平也会随之成倍提高。

    国际大投行齐向包装纸“开火”

    我想要是花旗银行发布一篇关于增持某家A股上市公司的报告，目标公司肯定会受到资金高度关注。当然目前我们等不到这样的报告，但在香港市场却发生了。

    花旗日前发表研究报告指出，将理文造纸目标价由17.5元调升至21.3元，理文造纸港股当天大涨10.45%；瑞银同期也发表研究报告，将玖龙纸业目标价由11.6港元调升至18.3港元，玖龙闻风而动大涨9.43%。玖龙和理文同属包装纸行业，不约而同受到大投行们的亲睐，同为包装纸行业的A股上市公司，能不为所动吗？我们来简单看一下：

    002067景兴纸业——包装纸“三甲”

    公司拥有牛皮箱板纸生产能力22万吨，高强度瓦楞纸4万吨，白面牛皮卡5万吨，纸箱8000万平方米，产能位居全国第四位，仅后于玖龙、理文和中隆。随着募集资金项目投产，将一举超越中隆，成为全国第三大包装纸生产厂家，与玖龙、理文一道共享行业定价权。本币的升值加快公司成长加速度，而且参照玖龙和理文在香港的估值，景兴前景广阔。

    600966博汇纸业——价值洼地进可攻退可守公司的白卡生产线属世界最先进的纸机，同时兼营牛皮箱板纸。公司地处山东省，经济高度发达支撑包装纸市场需求；销售半径制约了外来竞争对手入侵。从去年下半年公司自备化机浆生产线运行趋于正常，化机浆在白卡配浆中的比重不断上升，由于3000元/吨的化机浆成本远低于5000元/吨的外购浆，成本得以持续下降，而产品销售价格仍维持在6200-6300元/吨。其白卡毛利率总体仍有上升空间，当前公司市盈率仅11倍，在场外资金争先高位建仓之际，价值洼地无疑是资金进可攻退可守最佳场所。

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