晨鸣纸业：激励计划传递出积极信号
2006年10月12日 15:12 来源：今日投资
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晨鸣纸业（000488）对公司高管实施总额7000万股（定向增发）的期权计划，前提是以05年为基数的净利润复合增长率在20％以上，加权平均净资产收益率在10％以上，则可以提取激励基金，并按4.73元价格在未来五年内行权。
根据方案，如果要实施股权激励则未来至少三年内净利润复合增长率应在20％以上，这与公司股权时的承诺是一致的。之前市场过度关心行业景气下降的影响，公司股价在市场中甚至在行业中表现相对较弱。但是基于行业龙头，产能扩张等因素公司未来的增长前景仍非常好，此次方案进一步加强这种预期。根据方案公司大部分期权计划将在08年实施，即根据07年的业绩完成。这一年公司期权行权比例上限达50％。这一预期也与行业需2--3年才能走出低谷的预期一致。
东方证券分析师杨春燕考虑到国产设备所得税抵免、及公司转让天宝嘉麟45%股权获得2250万元投资收益等因素，维持06年0.54元预期值。预计江西项目、公司本部白卡纸项目及将于年底投产的新闻纸项目将成为主要利润增长点。维持07年0.65元预期值。目前股价06年动态市盈率9倍，维持买入评级。
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| [关键词]：纸业 晨鸣 股权 |
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