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岳阳纸业:业绩将步入高速增长阶段

2006/8/15/16:36 来源:今日投资 作者:姚晓明

    岳阳纸业(600963)拟定向增发不超过2亿股,募集资金10亿元,将投资以下项目:1、林业资产收购及配套费用3亿元;2、新建年产40万吨含机械浆印刷纸及配套项目6.5亿元;3、补充流动资金0.5亿元。

    申银万国分析师姚宗辉示,经过近5年的培育,公司已拥有各类速生林86.37万亩,本次定向增发还将外购中成林18.95万亩。其中杨树超过20万亩以上的大规模种植始自2003年,由于该树种轮伐期为5-7年,公司林业即将步入收获期。公司速生林各项成本费用1700元/亩,每砍伐1万亩并直接对外销售后,将实现净利润1728万元,贡献摊薄后EPS0.038元。本次定向增发公司将新建40万吨SC纸项目,SC纸性价比较高,符合我国纤维资源短缺、碳酸钙资源丰富的国情;目前该纸种在国内尚属空白,是公司与国内纸业龙头公司差异化竞争的较好选择。

    随着速生林进入规模砍伐期,公司业绩将步入高速增长阶段,姚宗辉上调未来三年盈利预测至摊薄EPS0.28元、0.48元和0.66元。目前股价明显低估,上调投资评级至“买入”,目标价位9元,相当于18.7倍07年摊薄EPS。

    

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