【慧聪网纸业频道】近一个月来，纸业板块出现了较为抢眼的走势，G岳纸复权后走出填权趋势，到目前为止，已从3.38元涨到4.68元；G华泰复权后已从7.82元涨到10.22元，与晨鸣纸业等个股一起，大有领涨大盘的走势出现。那么，如何看待造纸板块如此走势？

　　招商证券研发中心研究员王鹏说，2005年1至11月，纸业累计实现销售收入2259亿元，同比增长25.8%%。2005年1至11月，纸业累计实现利润总额104.5亿元，同比增长15.9%%。行业景气度快速回升，给造纸板块带来机会。

　　王鹏说，造纸板块的题材预期带来巨大想象空间。国内纸业优势公司已经具有外资收购的必要条件。一方面，国内纸业优势公司本身具有收购价值，表现为全球比较市盈率及市净率估值显著偏低；另一方面，1月5日《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的颁布基本清除了外资以市场方式并购国内优势纸业公司的诸多障碍。因此，2006年外资收购国内纸业优势公司的预期将成为后者股价上涨的导火索，龙头公司晨鸣纸业、华泰股份及拥有林业资源的岳阳纸业机会最为明显。

　　王鹏说，持续下跌后的A股市场的纸业股的市值不断缩水，由此赋予了外资购并的想象空间。比如说，G华泰的最低市值只有23亿元，即使反弹后目前市值也只有30多亿元，而一部高档纸机的价格就达到20亿元人民币，由此可见，对于那些看好我国造纸业市场容量的境外产业资本来说，与其买地开厂，还不如现金并购这些A股市场的优质造纸业上市公司。在境外产业资本并购已没有实质法律障碍以及人民币升值预期使得A股股权价值升值的大背景下，低市值、低市盈率、低市净率的优质造纸A股有望被市场赋予极佳的外资购并题材，从而推动了股价的走势。

　　2006年，人民币升值预期仍将延续，人民币升值将降低造纸企业的生产成本和降低造纸设备的进口成本。据测算，人民币每升值1%%，则行业利润将增加2%%以上；人民币升值2%%，可使成本减少0.51%%，毛利率提高3%%，利润总额增加达5%%—8%%。人民币升值2％以后，华泰股份和博汇纸业的每股收益可能增加0.04元，晨鸣纸业可能增加0.02元到0.03元。人民币升值本身也驱动着外资对国内纸业资产的收购。总的来说，由于我国造纸业庞大的市场容量以及未来的造纸业需求增长等因素，存在着一定交易性机会，包括过分价值低估所产生的价值回归动力，也包括题材预期，比如说股改对价、外资并购预期等。而且，随着年报的披露进程开始，G华泰、G岳纸等优质造纸股还有着年报高分红、高送转的预期。因此，在近期形成的题材预期有望缓解2006年行业景气所带来的压力。

　　王鹏说，行业景气度快速回升给造纸板块带来机会。但是题材也需要市场的配合。因此，当前纸业个股的行情延续动力除了题材预期外，还要配合以公司基本面的增长动力。也就是说，目前纸业股的投资机会主要在于那些倾力打造“林纸一体化”的公司，因为通过林业资产可以获得来源稳定、价格稳定的原料资源，从而提升整体盈利能力。据行业分析师推断，林纸一体化的造纸业原料的化机浆成本较进口纸浆成本低50%%，而化机浆又占造纸业成本的70%%，如G岳纸由于拥有的林业资产在2007年就可以进入轮伐期而一直受到行业的推荐。这也是该股在近期创出历史新高的动力。晨鸣纸业、G华泰也有巨资投入林业资产的信息。类似的还有福建南纸、美利纸业等。此类个股值得关注。